No：23
158、159、161、162、163
600316投资要点 名称代码：洪都航空
代码:600316 行业：制造业-机械\设备\仪表
概念：军工 一、盈利预测 预测日期 | 研究机构名称 | 研究员姓名 | 预测时间段
| 预测指标值 |
2008-06-23
| 江南证券有限责任公司
| 薄小明
| 2008年1月-12月
| 每股收益:0.36 |
2008-06-23
| 江南证券有限责任公司
| 薄小明
| 2009年1月-12月
| 每股收益:0.44 |
2008-06-17
| 东方证券股份有限公司
| 陈刚，王天一
| 2008年1月-12月
| 每股收益:0.43 |
2008-06-17
| 东方证券股份有限公司
| 陈刚，王天一
| 2009年1月-12月
| 每股收益:0.65 |
2008-06-10
| 大通证券股份有限公司
| 肖江峰
| 2008年1月-12月
| 每股收益:0.58 |
2008-06-10
| 大通证券股份有限公司
| 肖江峰
| 2009年1月-12月
| 每股收益:0.83 |
2008-06-06
| 江南证券有限责任公司
| 魏静
| 2008年1月-12月
| 每股收益:0.36 |
2008-06-06
| 江南证券有限责任公司
| 魏静
| 2009年1月-12月
| 每股收益:0.44 |
2008-06-02
| 江南证券有限责任公司
| 魏萌
| 2008年1月-12月
| 每股收益:0.36 |
2008-06-02
| 江南证券有限责任公司
| 魏萌
| 2009年1月-12月
| 每股收益:0.44 |
2008-06-02
| 大通证券股份有限公司
| 肖江峰
| 2009年1月-12月
| 每股收益:0.83 |
2008-06-02
| 大通证券股份有限公司
| 肖江峰
| 2008年1月-12月
| 每股收益:0.58 |
来自: http://company.p5w.net/gszl/fxyc.asp?pageNo=1&zqdm=600316 二、投资评级 评级日期 | 研究机构名称 | 研究员姓名 | 投资评级
|
2008-06-17
| 东方证券股份有限公司
| 陈刚，王天一
| "" 调高为 "增持" |
2008-05-14
| 中国建银投资证券有限责任公司
| 真怡
| 维持 "强烈推荐" |
2008-05-14
| 天相投资顾问有限公司
| 施海仙，李纲领
| 维持 "增持" |
2008-04-21
| 国泰君安证券股份有限公司
| 张欣
| 维持 "谨慎增持" |
2008-04-11
| 中国建银投资证券有限责任公司
| 真怡
| 维持 "强烈推荐" |
2008-02-21
| 中国建银投资证券有限责任公司
| 真怡
| 维持 "强烈推荐" |
2008-02-20
| 国泰君安证券股份有限公司
| 张欣
| 维持 "谨慎增持" |
来自: http://company.p5w.net/gszl/fxyc.asp?pageNo=1&zqdm=600316 三、公告列表 来自http://www.sse.com.cn/sseportal/webapp/datapresent/SSEQueryBulletinCompanyActTest?REPORTTYPE=GGQW&PRODUCTID=600316&COMPANY_CODE=600316 三、近期新闻 中航系大股东集体承诺延长两年锁定期 来源：
上海证券报
发布时间：
2008年07月04日 08:28
作者：
陈建军
今天，“中航系”旗下航天动力、洪都航空、贵航股份、哈飞股份、西飞国际和中航地产分别刊登控股股东延长解禁股和限售股锁定时间的公告。此前，中航精机已经率先发布了类似公告。 航天动力公告称，公司7月3日接到控股股东西安航天科技工业公司来函表示，截至2008年6月30日，其通过上海证券交易所交易系统增持公司919.7588万股，占公司总股本的4.97%，至此总计持有公司股份4628.592万股，占公司总股本的25.02%，目前无进一步增持股份的打算。西航科技在航天动力股改中做出法定承诺，2007年5月16日和2008年5月16日分别有925万股解禁，合计占公司总股本的10%；截至目前，西航科技未出售上述股份。西航科技就此承诺，自愿将上述通过交易所增持和解禁的2769.7588万股自2008年6月30日起锁定两年至2010年6月30日止。 洪都航空7月3日收到的控股股东中国航空科技工业股份有限公司承诺函说，中航科工所持的洪都航空将于2008年9月19日解禁上市的股份，自2008年9月19日起自愿继续锁定两年至2010年9月19日；而在2008年9月19日前所持已解禁的公司股份，中航科工承诺，在2010年9月19日前不在股票二级市场减持。 来自：http://gszx.cninfo.com.cn/finalpage/2008-07-04/41023068.PDF [军工行业]军工行业：08年中期策略报告会交流总结 www.cnfol.com 2008年07月02日 10:06 陈刚 东方证券 交流总结 航天通信作为唯一一家具有导弹总装资产的企业，其主打产品便携式防空导弹在未来我军战略建设重点由进攻转向防御的过程中将获得巨大的发展机会。公司募投项目中的导弹集成武器系统较传统的便携式防空导弹具有机动性强、跟踪火控电子化的优点，未来我军的需求量较大，而在国际市场上，这款产品优越的性价比又吸引了众多国家的关注。 洪都航空成立8年来企业发展迅猛，总资产从2.67亿增长到42亿，净资产从1.23亿提高到接近20亿。公司生产的K8中级教练机现已出口240余架，占国际中级教练机出口市场的70%，受到用户广泛好评，预计未来还有1100架的国内外市场需求。公司新产品L15的03架已经首飞成功，此机型性能先进且训练费用只有同型教练机的1/6到1/10，L15预计未来市场需求将超过500架。除了教练机整机制造之外，公司还积极开展转包制造业务，现已与波音开展了合作，并参与了大飞机项目。 成发科技现有军品业务属于新老产品交替阶段，份额很小且呈下滑趋势。公司目前主要业务是国际转包生产，业务主要包括叶片加工、机匣环形件、板金件三大类。目前公司转包业务主要客户是GE和RR，今年又陆续和Honeywell、西门子开展了合作，其中公司主要客户GE每年向亚洲转移的制造业务以20%的速度增长。公司民品子公司今年上半年业绩受到客户订单突然调整的影响，但对子公司全年业绩影响不大。 中航光电是国内最大的同时具备光电两类连接器研发和生产能力的企业，也是国内最大的军用连接器生产企业。公司主要产品包括圆形连接器、矩形连接器、线缆产品等，应用于航空、航天、兵器、船舶、军工电子、通信、铁路、电力、煤炭安全、石油勘探、风力发电等领域。公司拥有完善的研发、生产、营销和服务体系。公司民用产品已经进入MOTO、爱立信、普天、大唐、华为等主要通信厂商的采购体系，3G建设将是公司重大发展机遇。 力源液压以贵航集团的航空技术和制造能力为基础，现已形成燃气轮机、散热器、锻造件、液压件四大业务板块。公司几大业务在技术上具有关联性，并拥有相同的客户基础，有利于公司发挥协同效应。公司四大业务板块在国内具有技术优势，并且其中锻造件和液压件具有70%的市场份额。公司拟增发募投项目中航空锻造件的投资占了一半以上，项目目的主要是提高加工品质，减少原材料浪费，而液压件和散热器的募投项目主要是扩大产能，燃气轮机业务属于培育期，投入较少。 摘录于http://yjbg.stock.cnfol.com/080702/139,1330,4368928,00.shtml 五、更多新闻链接 http://company.p5w.net/gszl/fxyc.asp?pageNo=1&zqdm=600316 http://www.windin.com/home/stock/html/600339.SH.shtml?&t=1&q=600316 六、近期研报 [交通运输]交运设备：航空制造业整合大幕或将拉开 www.cnfol.com 2008年06月02日 11:09 李晓光
申银万国 投资要点提示： 航空制造业资产亟需整合。我们认为大飞机战略的正式实施，是在资源和技术相对落后的情况下，举全国之力，集中力量做大事。它的顺利实施需要对现有航空制造业资产进行重新整合，发挥各自优势，形成研究、制造、销售、资金等各方面的协同优势。 专业化、资本化和产业化将是主要的整合战略。专业化是指把集团分散的资源按照专业化发展目标整合起来，形成竞争优势；资本化运作，就是改造和利用现有的资本平台，打造一批新的平台，逐步实现集团各业务板块上市；产业化是指将集团的科技优势、人才优势、能力优势与资本化市场运作、体制机制创新更好地结合起来，按照构建完整产业链的目标，形成多元相关的业务发展板块。 整合具体路径。以专业化、资本化、产业化的整合战略指引之下，我们认为未来的一二航内部的现有资产会合并同类项，逐步建立西飞国际的大中型飞机及零配件平台、洪都航空或贵航股份的通用飞机平台、哈飞股份的直升机平台、S吉生化的发动机平台、力源液压的重型机械平台和汽车及其他资产平台。 核心假定的风险：一方面现在我们尚不能确定一二航合并的具体时间进程。 另外合并之后，需要彻底打破战后逐步建立起来的条块分割的生产体系，具体资产整合的方式存在不确定性。 投资案件 投资评级与估值 一二航合并预期让我们重新审视现有的上市公司资产。在专业化、资本化和产业化整合思路的指导下，一二航资产尤其是航空制造业资产面临重大整合机遇。虽然短期内我们很难估测具体的受益程度，但是基于整合思路，我们有理由相信随着相关资产逐步注入上市公司和协同效应发挥会使航空制造业上市公司更具投资价值，给予行业“看好”评级。西飞国际、哈飞股份、S吉生化、力源液压、洪都航空或贵航股份将从中受益。 关键假设点 整合基于专业化、资本化和产业化的战略思路。专业化是指把集团分散的资源按照专业化发展目标整合起来，形成竞争优势；资本化运作，就是改造和利用现有的资本平台，打造一批新的平台，逐步实现集团各业务板块上市；产业化是指将集团的科技优势、人才优势、能力优势与资本化市场运作、体制机制创新更好地结合起来，按照构建完整产业链的目标，形成多元相关的业务发展板块。 有别于大众的认识 市场担心在条块分割的情况下，整合进程会相对缓慢；担心现有的上市公司未必能从整合中获利。 我们认为大飞机战略的实施，是在资源和技术相对落后的情况下，举全国之力，集中力量做大事。它的顺利实施需要尽快对现有航空制造业资产进行整合，需要发挥研究、制造、销售、资金等各方面的协同优势，进程将快于市场预期。另外，一二航现有的上市资产是有效的利用社会资金的平台，一二航合并之后的主体可以通过这些平台加快市场化运作步伐，加快相关产业的发展。 股价表现的催化剂 短期催化剂：一二航正式宣布整合。 中期催化剂：资产整合的逐步进行以及带来的上市公司业绩增厚。 核心假设风险 一方面现在我们尚不能确定一二航合并的具体时间进程。另外合并之后，需要彻底打破战后逐步建立起来的条块分割的生产体系，具体资产整合的方式存在不确定性。 近日有媒体报道，一二航整合的方案已经上报有关部门等待批准，如果一切顺利，该方案将很快获批并公布。在此预期下，军工股表现优异。 1.
航空制造业整合：1+1＞2 1993年，原负责管理我国航空制造业的航空工业部撤销，组建新的中国航空工业总公司经营航空制造业资产；1999年，出于引入竞争的考虑，中国航空工业总公司一分为二，成立中国航空工业第一集团公司和中国航空工业第二集团公司。 此次分久必合，希望通过合并发挥1+1＞2的效应。整合有利于资源共享。 航空制造业被誉为“现代科技和现代工业之花”，是高科技集中展示的平台，其技术复杂性和高端地位不言而喻。我国整机、发动机制造等各个方面在研发方面都有不足，分业而治更不利于研究技术的共享。整合有利于效率提升。我国现在航空制造业的格局条块分割明显，西安、贵州、成都、沈阳、哈尔滨等飞机制造基地都有自己的总装和产品配套体系。生产能力的重复建设，缺乏专业化优势。
2.航空制造业整合路径思考
2.1两大集团现有资产状况
中航一集团承接了中航总公司的战斗机、轰炸机和部分运输机资产，旗下拥有西飞、沈飞、成飞、上飞等大中型工业企业47家，专业公司和事业单位22家，科研院所31个，已经拥有10多家境内外上市公司。 中国一航集团在资本市场上长袖善舞，利用资本平台整合实业资产。通过资产注入、借壳上市等方式形成了西飞国际(整机、零配件、国际转包)、s吉生化(发动机)、力源液压(重机)等主体上市公司平台，同时成立一航财务、北京瑞赛、中航地产、江南证券等金融地产平台。 2.2整合原则 我们根据国家政策和公开信息资料分析整合的战略和策略性选择，代表我们此刻对整合思路的一些看法，供投资者参考。 整合战略： 一航在2006年提出了“专业化整合、资本化运作、产业化发展”的战略举措。专业化整合是指把集团分散的资源按照专业化发展目标整合起来，形成竞争优势，参与市场竞争，最终形成若干个良性发展、专业化经营的子公司或事业部。资本化运作是指改造和利用现有的资本平台，打造一批新的平台，逐步实现集团各业务板块上市，更好地为现有业务发展与专业整合服务，更好地为新领域实施收购兼并扩张服务。产业化发展是指将集团的科技优势、人才优势、能力优势与资本化市场运作、体制机制创新更好地结合起来，按照构建完整产业链的目标，形成多元相关的业务发展板块，形成中国一航完整、良性的产业化发展价值链。 由于一航不管是在资产总额、资金实力还是在资本运作进程方面都领先于二航，所以我们预计此次整合会以一航为主，延续一航已有的整合思路和方式。 整合策略： 1、专业化、产业化整合。合并一二航同类资产，形成同类资产和产业链上下游的协同效应。其中，航空制造主业划分为整机制造、直升机制造、主体结构、发动机、机载设备、重机业务和其他零配件供应等几大平台。 2、资本化运作。上市与定向增发并举；内部重组与对外并购并举；境内运作与境外运作并举；上市融资与多元融资并举。充分利用现有的一航、二航上市公司资源，有计划的注入优良资产，提升盈利能力。 3.具体路径 1、大中型飞机及零配件平台：西飞国际西飞国际增发之后已经成为一航集团旗下集飞机总装、零配件制造和国际转包的综合平台。除西飞国际之外，一二航大中型飞机资产还有沈飞和成飞的军机部装总装资产、陕飞工业和哈飞股份的运输机资产和哈飞股份的合资公司哈飞安博威。 沈飞和成飞的军机资产正处于军队的集中采购期，持续性优于西飞国际现有的军机资产；陕飞工业的运8、运9是成熟机型，成长空间有限；哈飞股份合资公司哈飞安博威生产的ERJ145是50座的涡扇直线飞机，2007年盈利近1亿元。但由于哈飞股份是上市公司，单独整合哈飞安博威难度很大，相反我们更看好沈飞、成飞的部装资产注入。 2、通用飞机平台：洪都航空或贵航股份 一二航的通用飞机包括洪都集团和贵航的教练机、石飞航空的运5系列、小鹰和蜻蜓。 洪都航空已经整合了洪都集团优质资产，拥有K8和L15型教练机的生产制造能力，而贵航集团旗下歼教7和山鹰教练机也是当前盈利能力不错的资产。 洪都航空或者贵航集团子公司贵航股份可能会成为通用飞机的制造平台，整合三大公司的小型飞机资产。 3、直升机平台：哈飞股份直升机制造资产集中于二航的哈飞股份、昌河航空。哈飞股份生产Z9、H425、HC/EC120、H410；昌河航空生产Z8、Z11和CA109。两大直升机制造企业是中国未来直升机研制、生产的主要基地。哈飞股份上市已久，相信直升机制造整合平台非它莫属。 4、飞机主体结构平台：西飞国际西飞国际已经通过一航成飞和一航沈飞控制了民机主体结构资产。 5、发动机平台：S吉生化西航借壳S吉生化成功登陆A股。 西航是我国三大航空发动机制造基地之一，2008年1月，其生产的WS9(秦岭发动机)通过定型，开始装备西飞国际生产的飞豹。 一航其他主要的发动机制造企业还有沈阳黎明、贵州黎阳。涡喷技术的巅峰之作昆仑发动机和自主研制的涡扇太行发动机都在这两家企业研制和生产。 二航主要的发动机制造企业包括东安集团、南方动力、兰翔机械。东安集团和兰翔机械发动机资产规模不大；南方动力则有多款发动机配套于通用飞机、教练机和直升机，发展动向值得期待。 西航此次借壳上市完成之后，很有可能会进一步整合发动机制造的优质资产：黎明、黎阳和南方动力，借力资本市场实现我国发动机制造产业的快速发展。 6、重机平台：力源液压2007年12月份，力源液压通过定向增发收购一航重机资产，形成一个业务和三个平台的结构体系；2008年4月份，股东大会通过33亿增发方案，计划进一步做大重机业务。力源液压被一航明确定位于“中国一航重机业务资产运作平台”，而一二航合并之后，力源液压也可能会收购二航的重机业务。 7、汽车制造及其他资产整合平台： 一二航涉足了大量的汽车制造及零配件业务，上市公司包括中航科工(2357)、东安动力、昌河股份、ST宇航、成飞集成、贵航股份和中航精机。 非上市资产包括沈飞客车、西沃客车、汉江汽车、金城摩托、航盛电子、荆门宏图等一些汽车制造类公司。此外一二航还通过中航技控股了一些金融、地产和物流行业的上市公司。由于这些资产并不是此次资产整合的关键板块，我们此处不做判断。 综合以上分析，我们认为一二航合并中长期利好于西飞国际、哈飞股份、S吉生化、力源液压、洪都航空或贵航股份。 4.核心假设风险 一方面现在我们尚不能确定一二航合并的具体时间进程。另外合并之后，需要彻底打破战后逐步建立起来的条块分割的生产体系，具体资产整合方式存在不确定性。 来自：http://yjbg.stock.cnfol.com/080602/139,1330,4227470,00.shtml 七、更多研报链接 万点 http://company.p5w.net/gszl/fxyc.asp?pageNo=1&zqdm=600316 全景：http://company.p5w.net/ggzx.asp?zqdm=600316 八、其他信息： 无 股市有风险，据此操作，风险自负 | 
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发表于 2008-7-8 15:14
| 
福日电子2008年第一季度实现净利润0.01亿元(基本每股收益0.003元)，比上年同期增长105.87%。
