放量扬升 九月转机初现（2）
2008-08-29 17:27     东方财富网资讯部

    进一步反弹需要怎样的条件
    提要：在最近的主流观点中，我们不难发现这样的规律，多数认为A股的中长期投资价值已经显现，但是由于市场低迷，反弹行情仍然缺乏有利的契机。那么，在奥运因素已经消失的情况下，那些力量能够提升市场的人气呢?

　　一、进一步反弹需要怎样的条件

　　在最近的主流观点中，我们不难发现这样的规律，多数认为A股的中长期投资价值已经显现，但是由于市场低迷，反弹行情仍然缺乏有利的契机。那么，在奥运因素已经消失的情况下，那些力量能够提振市场的人气呢?

　　本栏认为，对于政策市特点仍然鲜明的A股而言，政策将是反弹行情的关键催化剂;无论是数千亿的经济刺激计划，还是二次发售采用有利于市场的模式等，都可以较大程度上刺激市场的人气。

　　但从目前的情况来看，政策的具体取向仍然不太明朗;但是，未来的11月份中，定调未未来一年经济基调的中央经济会议将召开;而在此之前，政策的主基调将陆续释放出来，这将对市场格局产生较大的影响。由于目前稳定经济的权威呼声较多，对未来政策走向有着较强的参考性;因此，这将可能成为市场反弹的重要契机。

　　除此之外，如果经济数据好于预期，也可以修正市场的悲观预期;例如周五公布的美国GDP数据明显好于预期，减弱了市场对次贷危机的担忧，从而对资本市场产生了一定利好效应。需要注意的是，这种效应的作用是潜移默化的，短期内效果不会十分明显。

　　二、注意运用合理的操作策略

　　机构在未来的操作策略中，普遍强调了波段操作这一概念。事实上，这正是对当前经济环境的侧面反映。正所谓，股市宏观经济的晴雨表;股市的大幅回落，正是提前反映未来宏观经济下滑的情况。

　　以银行业为例，近年来银行盈利增长较快，除了新增贷款增长之外，利差扩大是业绩增长的放大器，近两年来平均净利差扩大20%以上。但是，随着经济周期的下行，利差缩小的不利因素将反过来威肋着银行的盈利能力，而两税合一的利好也将在09年不复存在。

　　对于房地产业，素来嗅觉灵敏的行业龙头万科，已经做好了过冬的准备，这不能不引起我们的注意。要知道，在07年房地产业正发展得热火朝天的时候，万科就已提前收缩了战线，这充分反映了万科对行业的强大预知能力。

　　统计数据也显示，近期以来房地产行业的开工率明显下滑，行业资金急缺，行业景气度下行的状况已经体现出来。相对应的是，和房地产行业相关的机械、建材、家居、电器等行业，难免受到一定的冲击。

　　从经验来看，在以上情况没有完全体现出来之前，市场是很难返回牛市格局的;但是，这并不否认反弹行情、甚至是中级反弹行情的存在;毕竟，市场已经提前消化宏观经济回落的风险。

　　因此，波段操作，寻找局部机会，可能是未来一年内最为重要的操作理念。

　　至于中短期内，券商等金融板块、房地产板块、上海本地股应该是关注的重点。券商方面，在最近的利好传闻中，无论是融资融券、股指期货、限售股二次发行、印花税下调等，都与券商有着直接的关系。对于房地产，由于前期跌幅巨大，估值水平仍然下降，再加上管理层高度重视房地产的稳定，因此不排除房地产板块有超跌反弹的行情。（广州万隆）

    大盘仍受上档压力线的反压

    之前大盘最低探至2284低点后出现快速反弹，在8月20日一阳指反弹之后，由于无法彻底扭转已经严重受损的市场信心，本周大盘延续调整的趋势，虽周K线形成五连周阴，但本周的周阴十字星表明了多头开始有所反攻，小级别的反弹有可能随时展开。

　　目前来看，2284低点--2523高点的快速反弹主要是对前箱体或大双头向下突破后的回抽。因为大盘从6月中旬到8月上旬形成了2952-2566大箱体震荡的格局，或以7月10日2952高点为左头、7月28日2924高点为右头、颈线位在2566点的大双头的形态，8月11日股指以巨阴向下破位后，需要一次反抽颈线的过程。上周大盘最高摸至2523高点，从技术角度来看，正好为前箱体或大双头向下突破后的回抽过程。从反抽的角度来看，大盘的反抽结束后将延续调整的趋势。

　　在完成反抽之后本周大盘延续调整的格局，短期内2180-2245区域仍具有一定的下档支撑作用，主要因素有二：

　　一是2245历史高点下档支撑的作用。由于前一轮牛市的高点已转为目前的下档支撑位，历史上即2001年6月2245前期历史高点具有一定的支撑作用，已从历史上的强阻力位转为目前的下档支撑位，上周大盘的2284低点就明显受到该支撑位的作用。

　　二是根据大箱体破位和大双头向下突破后的技术量度跌幅，2566-(2952-2566)=2180点可能成为此轮下跌的目标位之一，因此2180点从量度跌幅的角度来看具有一定的支撑作用。

　　本周五大盘展开了超跌反弹，反弹能否延续关键在于能否有效突破2924高点以来的下降压力线。由于大盘从7月28日2924高点以来形成了一条下降压力线，即2924高点与8月8日2725高点的连线，本周明显受到该下降压力线的反压。在该压力线继续发挥作用的情况下，股指将延续调整的趋势，如能有效向上突破，大盘有望展开小级别的反弹。

　　总体而言，2180-2245区域具有一定的下档支撑作用，大盘在调整过程中小级别的反弹可能随时展开。但是底不反弹，反弹不是底，中期底部的确立还有待时日。

　　上证指数 周K线

　　MACD绿柱持续， DIFF、DEA在弱势区继续走低，继续弱势

　　RSI快速线下行至超卖线暂受支撑，但未发出企稳信号

　　KDJKDJ步入超卖区后开始走平，未发出反弹信号

　　DMIPDI、MDI开口有所收缩，但空头继续占据上风

　　日K线　深证综指

　　MACD红柱出现，DIFF、DEA出现金叉，有所走强

　　RSI　 三线在弱势区内震荡向上，但受制于中位线的反压

　　KDJKDJ在低位开始粘合有金叉的可能，有超跌反弹的可能

　　DMIPDI、MDI开口收缩，多头力量开始强大  （陈健   财通证券）

    大盘震荡反弹 量能仍是关键

    周五大盘强势反弹，个股呈现出普涨的格局，而成交量较昨日有所放大，但还是处于较低的水平，预计大盘短期将继续维持震荡筑底格局。

　　消息面上，2008年基金半年报今日全部披露完毕。根据天相统计，59家基金公司旗下364只基金今年上半年净亏损1.08万亿元，创历史同期的最高亏损纪录。不过剔除浮亏以后，当期基金的实亏额只有1014亿元。其中，上半年股票型基金亏损6954亿元、混合型基金亏损2924亿元、封闭式基金亏损676亿元，偏股型基金合计亏损达到1.055万亿元，占全部基金亏损总额的97.52%。保本型和债券型基金亏损额分别为20亿元和12亿。另外，受海外市场影响，QDII基金出现了247亿元的亏损。可以说，对于这份成绩单，无论是基民还是股民多多少少都有着抱怨的心理。毕竟投资基金是一种信托行为，是对专业理财的肯定，但结果基金业绩整体却遭受了如此大的损失。同时，A股市场的暴涨暴跌与基金是密不可分的，因为作为市场资金最大的机构，其一举一动都会影响到整个市场的变化，因此如果前期基金在选股和仓位风险控制好的情况下，相信他们的业绩不会如此差。但巨幅亏损目前已成为事实了，我们也相信在经过这轮大涨大跌的行情后，市场各方的参与者都会深刻意识到市场稳定的重要性了。

　　热点方面，近阶段大盘虽然维持着震荡筑底格局，但金融板块的抗跌性和活跃度都在继续增强，尤其是中国人寿、中国平安、中国太保等三只保险股还呈现出震荡上扬的格局。我们认为，目前A股市场震荡整固的走势对于保险公司有双重意义，一方面能够使投资收益的提升更加稳健和持久，另一方面也将缓解股市火爆对于保费收入的分流。而由于通货膨胀的抬升和继续升息的预期，国内中长期债券收益率近期明显上升，这对保险公司的债券投资非常有益。此外，中国的保险公司由于整个金融市场投资工具的缺乏，目前仍有大部分的资金投资于银行存款，以及收益率较低的债券，而公司债券的规模扩张能够为拥有充裕流动性的保险公司提供更多的投资选择，提升投资收益。因此，在目前中国资本市场稳健成长的背景下，保险股将有望成为金融股中最闪亮的一颗明珠。

　　技术面上，本周大盘出现了回稳的走势，但由于市场成交量的低迷，直接抑制了股指反弹的高度。近期成交量的萎缩，虽然一方面显示着大盘下跌动能已有限，但同时也显示着市场观望情绪依然浓厚。个股方面，随着券商、银行、保险、地产等基金重仓品种的有所回暖，市场的弱势格局开始出现扭转，而中小盘个股在经过近期快速调整之后，反弹的动能也不断增强，个股机会将逐渐增多。因此，在市场下跌趋势仍未扭转的背景下，虽然不排除股指仍有往下探底的可能，但市场的底部确实已慢慢地走来了，而投资者在操作上应继续保持平衡的心态和耐心等待市场见底的信号。（广州博信）