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[其他报告] 深市去年总体流动性大幅改善

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发表于 2015-3-26 08:59 | 显示全部楼层 |阅读模式
深交所周三发布的市场绩效报告显示,2014年深圳股票市场的市场绩效总体保持较高水平,流动性较2013年大幅改善,市场波动性处于合理区间,市场整体稳定运行,有效性和订单执行效率均处于较高水平。
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  根据深交所报告,市场流动性是度量市场绩效的主要指标,一般是指市场完成交易且不造成大幅价格变化的能力,可以通过冲击成本、流动性指数、宽度和深度等指标衡量。冲击成本衡量一定金额的交易(以10万元计)对市场价格造成的冲击程度,可以直观地体现市场的流动性状况,市场流动性越高,冲击成本越低。流动性指数与冲击成本相对应,衡量价格发生一定程度变化(以1%计)所需要的交易金额,流动性越高,流动性指数越高。$ `. ~- s" z" _
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  报告显示,深市A股流动性水平继续提高。2014年度市场整体交易非常活跃,深市整体冲击成本为13.5个基点,低于2013年水平(17.7个基点);流动性指数为629万元,远高于2013年水平(229万元);中小板 (冲击成本12.8个基点、流动性指数536万元)和创业板 (冲击成本14.5个基点、流动性指数651万元)的整体流动性均比2013年大幅改善。- L6 ]/ ?- l6 ~+ p+ S7 e3 k. {2 p: h
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  深市A股运行稳定性有所增强、市场效率良好。2014年收益波动率为44个基点,低于2013年(45个基点),分时波动率为43个基点,也低于2013年(45个基点)。三个板块的市场效率系数非常接近,主板(0.92)、中小板(0.94)和创业板(0.95)的价格有效性均处于较高水平。/ i  z6 e* Y. ^& R* K$ \7 i$ @

# G/ D3 b  g1 s. T* y; G6 n! }- Y# v  订单执行质量处于稳定水平,与前三年水平接近。以股数计量,61%的订单被成交,37%的成交订单在提交后10秒内被成交,比2013年有所提高(60%,35%);28%的订单被撤单,2013年为29%。市价委托使用比例(占比为0.35%)略有上升(2013年为0.33%)。深市订单执行效率处于较高水平:限价订单的平均执行时间为314秒,其中非市价化限价订单和市价化限价订单的平均执行时间分别为747秒和33秒。
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9 }. f$ X* b4 {  同时,值得注意的是,深市整体流动性在2014年得到大幅改善,但同时深市股票流动性的结构性差异仍然存在,尤其是随着大量企业的上市,少数股票存在流动性过低的隐忧。应当关注和量化度量中国股市的流动性风险状况,减低其对市场和投资者的影响。深市流动性风险存在不对称性,小幅变动的流动性风险,上涨方向高于下跌方向;大幅变动的流动性风险,下跌方向高于上涨方向。
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